教你读财报记录
序章
资产负债表
- 表的左边：钱的去向
- 表的右边：钱的来源
- 流动资产：可在一年（一个经营周期）内变现的资产
- 流动负债：一年（一个经营周期）内需要归还的负债
重点关注：
- 资产负债表
- 利润表
- 现金流量表
- 董事会报告
- 重要事项
- 财报附注
只关注：标准无保留意见
- 红股：送股，用未分配利润或盈余公积金发放，税务局需要收税。
- 转赠：资本公积科，无需交税。
- 公司现金：货币资金
分红：
- 1月内卖出：补缴20%税款
- 1年内卖出：补缴10%税款
- 一年以上：无需补缴
生产类资产
- 员工薪酬水平计算方式：本期增加数/员工总数
- 折旧政策一般不允许变更，有变更需注意。
- 固定资产减值：前一年大额减值，第二年卖出获得利润，有操纵报表的嫌疑。
在建工程：如多年在建工程未转入固定资产，需注意。（避免折旧，或者资金已经回流变成营业收入）
无形资产：专利、商标、著作、土地使用权、特许经营权、版权、非专利技术等，它的折旧叫摊销。
生物资产：
- 消耗性：为了出售而持有，不计提折旧，减值可转回。
- 公益性：不为企业生产直接经济效益，不计提折旧。
- 生产性：产出农产品，计提折旧，减值不可转回。
商誉（GoodWill）：
A以110万买入B公司80%股份，B公司的公允价值为100万，goodwill = 110-(100*80%)=30万
计提不可转回。
巴菲特喜欢那些有大金额的，可持续的商誉，并对有形资产需求少的企业。
长期摊费用：已经花费掉的费用，数字越大，企业资产越差。
经营类资产
货币资金
货币资金： 只需关注合并资产负债表数据。
产生货币的途径：
- 发售股票或举债
- 出售资产或业务部门
- 经营活动的现金流入持续大于现金流出（如符合，意味着企业具有某种持续性的竞争优势）
基本原则：货币资金与短期负债及经营能力匹配。
- 短期债务：代表企业偿贷能力
- 经营需要：代表资金运用能力
需注意的情况：
- 公司货币资金余额比短期负债小很多。公司可能有短期偿债危机。
- 货币资金充裕，缺借了很多有息甚至高息负债。存贷双高，大概率是账面货币资金虚构、挪用或被担保冻结的征兆。
- 定期存款和其他货币资金数额很大，却缺乏短期可流动资金。货币资金可能已经被冻结、虚构或挪用。
- 其他货币资金数额巨大，缺乏合理解释。需要关注是否存在对外支付大额预付款、意向金、保证金等，导致货币资金被控股股东或关联人占用情况。
- 货币资金产生的利息收入，显著低于常见理财或存款率。说明货币资金是真实的，但只停留了很短时间，可能就是为了做个报表。
作为一家几乎没有有息负债且经营活动中持续产生大量现金流入的公司，账面却保留着数倍于投资及分配所需的现金（老唐将其简称为“货币冗余倍数”），属于比较典型的资金运用能力低下。在评估公司价值过程中，应该视为扣分项。
应收票据和应收账款
贵州茅台的应收票据不足当期营业收入1%且全部是银票。证明企业地位强势，产品抢手。反之，如果应收票据里有大量的商票，则说明企业当下的营业收入，是靠相对宽松的销售政策推动换来的。如果某上市公司的应收票据一直是由银票组成，某年突然大量出现商票，基本能够证明企业的产品或服务遇到了销售困境，开始放松销售政策了。
一家企业销售商品或提供劳务的收款条件，从优到劣可以排序为现金>银票>商票>应收账款。通常来说，能够做到先款后货或现钱现货的企业，必然是具备某种竞争优势的，投资者在估值时可以给予加分。
如果一家企业应收账款大幅增长，增长幅度超过同期收入增长幅度，应收账款周转率显著低于行业平均水平，或呈明显下降趋势，往往预示着两种可能：公司临时放宽信用政策，加大赊销力度；或公司提前确认收人甚至虚构收人。
预付账款
如果一家上市公司经常需要预付大量款项给自己的供应商，一般说明这家公司在商业生态链上地位不高或信用不好。反之，一家上市公司长期存在大量的预收款项，通常说明公司产品供不应求或者在商业生态链上地位较高或信用较好。
其他应收款
如果企业账上本就没几个钱，还容忍大量应收账款和其他应收款存在，投资者可以直接怀疑应收款造假。道理很简单，自己穷得揭不开锅，哪有大把钱借给别人呢？事反必妖。
优秀上市公司通常有个特点，就是“其他××”科目涉及金额较小，甚至为零。投资者如果遇到“其他××”数目较大的，可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报。
存货
毛利率的提升，既有可能真的是产品竞争力提升或生产成本下降的表现，也可能是产品库存增加造成的。如果是产品竞争力的提升，可能伴随着产品在市场的旺销或提价；如果是生产成本的下降，则需要了解同行业是否有近似水平的下降。